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李子园销售数据真实性有疑:营收数据异常、经销商队伍“动荡” “小不点儿”公司竟然成了大客户!_项目加盟

创业团队-首页 时间:2021年08月30日 04:47

  鲜李子园“新新鲜,爱上你”自然而然,的李子园首发申请近日获通过伴随着很多90后童年时光,870万股股票拟发行不超过3,7亿元募资近。显示资料,成立以来李子园自,饮料和其他饮料的研发、生产与销售一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳,饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等主要包括配制型含乳饮料、发酵型含乳,乳饮料系列其中甜牛奶是

  招股书显示此前披露的,019年上半年2016年至2,6亿元、7.87亿元和4.21亿元李子园营收分别实现了4.5亿元、项目加盟,营收同比增长了32%和30%其中2017年和2018年;9017万元、12442万元和6712万元同期的归母净利润分别实现10245万元、,年下滑了12%其中2017,比增长了38%2018年同。变化来看仅从数据,18年实现了同步增长公司营收和业绩在20,其增长背后的逻辑然而若仔细分析,项目加盟上是存在不少问题的可发现其销售环节,8年始大量更换经销商比如李子园自201,经销策略貌似不匹配又比如销售费用与;人员规模很小、注册资金很少的公司等等又或者公司近些年来的前五大客户多是。司营收方面相关财务数据时而《红周刊》记者在核算公,关系处理上也有一定异常还发现其财务数据在勾稽。

  股书中在招,式主要是经销模式李子园称其销售模,期内报告,收入比例的95%以上经销模式贡献占主营,年和2017年尤其是2016,了99%更是超过。书披露招股,2019年上半年在2016年至,1048家、1082家和1364家公司的经销商数量分别为731家、,数上在逐年上升虽然经销商总,减却有大量变动但期间经销商增,17年时如20,销商159家公司就撤销经,476家新增了;撤销450家2018年,84家新增4,总数的29.4%撤销的经销商占;年撤销了175家2019年上半,457家新增了。

  还披露招股书,年限来看若按合作,经销商数量始终最多合作年限小于1年的,8年属于逐年增长的状态且2016年至201,经销商毛利率是最低的也就是这部分新增的,5%左右仅在3,收入的比例越来越低他们的贡献占总经销。的数据显示招股书披露,019年上半年2016年至2,7.49%、6.7%和6%占比分别为11.32%、。

  况反映出如此情,多是一些毛利率较低的经销商李子园“花费力气”培育的,贡献的比例也是越来越低它们为公司的整体营收,个投资回报率的问题如此情况就涉及到一,知道要,要公司付出一定成本支出每增加一家经销商就需,要大量考察不仅前期需,前去培训、沟通而且还要派专人。实上事,网上也查看到李子园的加盟流程《红周刊》记者在中国餐饮加盟,象在了解项目阶段公司表示意向对,理与加盟方取得联系公司会派出项目经;段需要产品预约考察阶,好接待老师做;往项目现场考察约3个工作日现场初审阶段需要开发人员前,报告确认后展开合作此后还要提供分析。列流程来看从这一系,个经销商每新增一,一定人力和物力公司都需要付出。情况下如此,加低毛利率的经销商公司报告期内大量增,得到提升虽然规模,却很可能无法保障但业绩的稳定性,利率经销商撤离现象一旦出现大面积低毛,司营收大幅下滑不仅会导致公,会有明显影响且利润方面也。

  同时与此,增减经销商时在公司大量,怪的是让人奇,能体现出新增、裁撤经销商这一情况报告期内的销售成本的变化并没太。说明书据招股,别为8168万元、9686万元和6163万元李子园2017年至2019年上半年销售费用分,中其,、职工薪酬和广告宣传费增长较多的是运杂装卸费,费和业务招待费却反而有所减少但市场拓展费、促销品、差旅。中其,分别为915万元、563万元和307万元市场拓展费2017年至2019年上半年,万元、461万元和420万元促销品费用同期分别为544,20万元和 361万元差旅费为566万元、5,、211万元和62.9万元业务招待费分别为245万元。

  知道要,经销商450家、新增484家2018年李子园也曾大量裁撤,175家、新增457家2019年上半年则撤销,新增的476家数量差不多新增的数据与2017年。怪的是可奇,售费用不仅没有增长应该与之相关的销,现了减少反而出,半年减少的最为明显尤其是2019年上。经销策略有所不符这种变化显然与其。情况下如此,实就需要打上一个问号了其经销商设立数据是否真。

  之外除此,注意的是还需要,近些年的前五大客户相关情况《红周刊》记者查看李子园,的前五大客户中发现三年多以来,员工规模超过10人仅有两三家客户的,右、注册资金一二十万的小公司其余多是些员工规模在5人左。这些小公司但也正是,园前五大客户却变成了李子,金额还不小而且合作。的第一大客户杭州春翰商贸有限公司比如2016年至2019年上半年,年直逼2000万元合作金额在2018,却仅20万元但其注册资金,模仅5人员工规;歌商贸有限公司又比如义乌市园,额达1459万元2018年合作金,大客户为第三,模仅4人但人员规,也有20万注册资金。大客户郑州市宜胜食品有限公司类情况还有2018年的第二,金仅3万注册资,模2人人员规。

  为李子园重要大客户的这些小公司是如何成,非常疑惑这令人,的销售数据是否真实李子园与它们之间,“不为人知”的关联关系等或这些交易背后是否存在,一步挖掘的都是值得进,”冲刺上市做高估值同样是值得分析而公司是否在利用一些“空壳公司。

  意的是值得注,款项变化来看若从公司预收,一些疑问的也是可看出。019年上半年2017年至2,元、4717万元和3246万元李子园预收款项分别为1.28亿,2954万元和1123万元其中预收货款分别为1亿元、,面数据出现大额下降2018年预收方。简单解释称虽然公司,款情况作为其合同业绩考核及年终返利结算的重要依据2016年~2017年是因为公司将经销商下单打,打款的积极性较高导致经销商下单,此同比增幅较大预收账款也因;利的主要考核指标调整为实际采购发货金额而2018年则将经销商合同业绩及年终返,款有所下降因此预收账。来说按理,资金链是一个利好情况预收账款高对公司的,的政策呢?这背后是否存在经销商不真实情况可为何公司在2018年要突然放弃这一有利,取预收账款情况发生进而导致公司无法收?

  述疑点除了上,公司近些年营收数据时《红周刊》记者在核算,了一些异常也确实发现,19年上半年尤其是20。

  书披露招股,019年上半年2018年、2,.87亿元和4.2亿元李子园营业收入分别为7,%的增值税率来计算的话若分别按16%和13,9.13亿元和4.76亿元则这两年的含税营收大约为。

  流量表数据显示同期的合并现金,金”分别为8.33亿元和4.67亿元公司的“销售商品、提供劳务收到的现,外此,8052万元和1471万元同期公司新减少预收款分别为,相关的预收款项影响后在对冲同期与现金收入,关的现金流入了9.13亿元和4.81亿元则与2018年、2019年上半年营收相。

  与现金收入数据勾稽将这两年的含税营收,比现金收入分别少了38.7万元和544万元则2018年、2019年上半年的含税收入。论上理,的应收款项也应该有相应变化才对2018年、2019年上半年。

  实上可事,资产负债表中在这两年的,据合计分别为52.22万元、93.9万元李子园的应收账款(包含坏账准备)、应收票,非常小金额,额也很小变动金,末相同项数据相比上一年年,增了2.14万元2018年仅新,年仅新增41万元2019年上半。看出可以,变动金额与理论金额相差较远2019年上半年应收款项,0万元的异常存在约58。么那,侧面可证明此前一系列销售过程中是存在问题的呢这部分销售数据的异常是如何产生的呢?是否从?

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